시티는 클리블랜드 클리프스(CLF)에 대해 '중립' 등급을 유지하면서 목표 주가를 12.50달러로 설정했다. 이는 까다로운 시장 상황을 반영한 관망적인 전망으로 풀이된다. 시티는 보고서에서 2024년 3분기 실적에 주목하며, 자동차 매출이 전년 대비 32% 감소한 점을 지적했다. 자동차 생산 부진이 주된 우려 사항으로 지목됐으며, 시티는 클리블랜드 클리프스가 2025년에 시장 점유율을 회복하기 위해 유연한 가격 전략을 채택할 것으로 예상하고 있다.
시티는 2024년 EBITDA를 9억 달러로 25% 감소, 2025년 EBITDA를 16억 달러로 4% 감소시켰으며, EV/EBITDA 배수를 각각 13배와 9배로 설정했다. 클리블랜드 클리프스의 밸류에이션은 철강 가격과 톤당 EBITDA 변화에 민감하다는 점이 강조됐다. 2024년 잉여 현금흐름 수익률은 -3%, 2025년에는 2%로 전망됐다. 미국 철강 수요와 트럼프 시대 관세의 잠재적 영향 등의 매크로 요인이 클리블랜드 클리프스의 미래 성과에 중요한 역할을 할 것으로 보인다. 시티의 투자 논리는 평강철 및 통합 철광석 생산에서 클리블랜드 클리프스의 시장 선두 위치를 고로 시장 점유율 감소와 탈탄소화 비용의 리스크와 균형을 맞추고 있다.
클리블랜드 클리프스의 주가는 11월 12일 11.98달러에 마감하며 하루 동안 4.31% 하락했다.