지정학적 불확실성 속에서 주식 시장은 멕시코와 캐나다에 대한 관세 연기라는 일시적인 안도감 속에서 방향을 모색하고 있다. S&P 500 지수가 6,000선에서 중립적인 감마 프로필을 보이며 딜러들의 헤징 필요성이 감소했음을 시사하지만, 암시적 변동성은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 이는 트럼프 행정부의 정책 불확실성에 대한 투자자들의 우려를 반영하는 VIX 지수에도 나타난다. 특히 EU 관세 발표를 앞두고 S&P 500 구성 종목 간의 높은 VVIX와 암시적 변동성 상관관계는 시장이 정책 변화에 민감하게 반응하고 있음을 보여준다.
ISM 제조업 PMI와 건설 지표 등 전통적인 경제 데이터에 대한 시장의 반응은 미미한 반면, 트레이더들은 정치적 상황에 더욱 집중하고 있다. 연방준비제도가 재정 정책의 불확실성에 대해 인내심을 유지하면서 경제 데이터에 대한 관심은 줄어들었고, 시장 참여자들은 백악관의 향후 행보에 촉각을 곤두세우고 있다. 이처럼 불확실성이 높은 환경은 투자 심리를 위축시키고 주식 시장에서의 적극적인 투자를 제한하고 있다.
2월 4일 오전 10시 45분(현지시간) 기준 VIX는 17.44를 기록하며 시장 변동성이 다소 완화되는 모습을 보였다. 장중 18.78로 시작해 최고 19.11, 최저 17.33까지 움직인 VIX는 트레이더들이 지정학적 상황 전개에 촉각을 곤두세우고 있음을 시사한다.