씨티그룹이 최근 발표한 신흥국 외환(EMFX) 팩터 투자 전략 보고서에 따르면 2025년 투자 환경은 어려운 출발을 보이고 있다. 롱온리 벤치마크가 2.1% 상승했지만, 롱숏 모델은 1월에 0.32% 하락했다. 보고서는 경제 서프라이즈 요인을 제외한 모멘텀 및 캐리 전략 등 다른 투자 전략들이 부진했다고 분석했다. 씨티 애널리스트들은 "관세 관련 우려가 완화된 것으로 보이면서 1월 신흥국 외환(동일 가중치)은 미국 달러 대비 2.1% 상승했다"고 밝히며 지정학적 요인이 통화 가치 변동에 상당한 영향을 미치고 있다고 강조했다. 이에 따라 투자 포트폴리오는 브라질 헤알(BRL), 콜롬비아 페소(COP) 등 라틴 아메리카 통화에 대해서는 매수 포지션(롱 포지션)을, 싱가포르 달러(SGD), 중국 위안(CNY) 등 아시아 통화
미국발 무역 정책 불확실성이 신흥국 중앙은행들의 통화 정책 결정을 어렵게 하고 있다. 특히 멕시코의 경우 경기 둔화로 금리 인하 기대감이 높지만, 미국의 관세 부과 가능성과 자국 통화 약세로 인한 인플레이션 압력이 상존하면서 멕시코 중앙은행(Banxico)의 향후 정책 방향에 대한 불확실성이 커지고 있다. 조만간 열릴 Banxico 회의에서 이러한 복합적인 요인들이 정책 결정에 어떤 영향을 미칠지 주목된다. 한편, 브라질 중앙은행은 미국의 무역 정책과 그로 인한 인플레이션 우려로 스왑 금리가 상승하는 등 금융시장 불안이 지속되자 매파적 기조를 유지하고 있다. 이처럼 급변하는 대외 환경 속에서 신흥국 현지 통화 표시 채권에 투자하는 VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond E
신흥국 중앙은행들이 미국의 잠재적 관세 부과라는 난제에 직면하고 있다. 관세 부과는 통화 가치 하락을 유발하고, 이는 물가 상승 압력으로 이어질 수 있다. 주요 경제국 중 가장 긴축적인 통화정책을 유지해 온 멕시코는 현재 금리 인하 기조를 보이고 있다. 그러나 관세 부과와 통화 약세에 따른 인플레이션 압력으로 금리 인하 폭은 제한될 수 있으며, 스왑 금리는 현 수준을 유지하거나 상승할 가능성도 있다. 멕시코 중앙은행의 다음 회의에서는 이러한 어려움에 대한 대응 방향을 제시할 것으로 예상된다. 브라질 중앙은행은 최근 공개된 회의록에서 매파적 기조를 유지하고 있음을 시사했다. 미국의 무역 정책 불확실성이 브라질 헤알화 가치 하락과 물가 상승 압력을 심화시킬 수 있다는 우려를 표명한 것이다. 이러한 위험에 대응하기 위해 브라질
뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치 보고서에 따르면, 신흥국 통화 표시 채권 시장에 2023년 1월 이후 최대 규모인 14억 달러의 자금이 유입됐다. 지난주 5억 5천만 달러 유출에서 큰 폭으로 돌아선 것이다. 보고서는 미국 고금리 채권 펀드 및 ETF를 포함한 다양한 자산군에 대한 자금 유입 강세 추세를 보였다고 분석했다. 실제로 지난주 30억 8천만 달러에서 38억 7천만 달러로 증가했다. 주식 시장 역시 10억 달러 유출에서 149억 2천만 달러 유입으로 반등했다. BofA 애널리스트들은 1월 29일로 마감된 지난주 전반적인 자금 유입 가속화를 언급하며 변화하는 시장 상황 속에서 위험 자산에 대한 투자자들의 관심이 되살아나고 있다고 강조했다.
씨티그룹은 최신 신흥국 전략 주간 보고서에서 변화하는 글로벌 거시경제 상황을 고려해 신흥국 통화 표시 채권에 대한 관망적인 전망을 제시했다. 유로화 환율과 중국 경제 정책의 불확실성을 이유로 향후 몇 달 동안 신흥국 외환에 대한 부정적인 전망을 유지한다고 밝혔다. 씨티그룹 애널리스트들은 신흥국 외환 거래에 대한 신중한 접근을 강조했다. 보고서는 루피아화 강세와 인도네시아 중앙은행의 성장 기조를 바탕으로 신흥국 채권 포트폴리오에서 인도네시아 채권 투자 비중 확대 가능성을 언급했다. 반면 멕시코는 트럼프 전 대통령의 경고로 관세 리스크에 직면해 있으며, 이는 멕시코 경제 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 분석했다. 또한 멕시코 중앙은행이 완화적인 통화 정책 기조를 유지하며 다음 주 50bp 금리 인하를 단행할 것으로 예
씨티그룹은 최신 보고서에서 트럼프 대통령의 두 번째 임기 시작과 함께 즉각적인 관세 부과가 없다는 점에 주목하며 신흥국에 대한 관망세가 유지되고 있다고 분석했다. 씨티 애널리스트들은 취임 첫날 관세 부과가 없었던 점이 달러화 가치 하락의 기회를 제공하지만, 달러화는 여전히 2년물보다는 10년물 금리 차이에 더 큰 영향을 받고 있어 하락폭이 제한적이라고 설명했다. 이러한 상황은 중국에 협상 및 정책 지원을 위한 기회를 제공하며, 이는 신흥국 경제에 상당한 영향을 미칠 수 있다. 씨티그룹은 "중국의 정책 선택이 신흥국에 중요한 변수로 작용할 것"이라고 강조했다. 보고서는 또한 관세 부과 리스크가 시장에 완전히 반영되지는 않았지만, 시장의 관심이 10년물 금리 차이에서 볼 수 있듯 상대적인 성장 전망으로 이동하고 있다고 지적했
미국 새 행정부 출범 이후 불거진 무역 갈등과 관세 부과 불확실성으로 환율 변동성이 커지면서 신흥국 채권시장이 압력을 받고 있다. 특히 이러한 변동성은 주식보다 채권시장에 더 큰 영향을 미치고 있는데, 12월 중순 이후 환율 변동과 채권 수익률 간의 상당한 역의 관계가 이를 보여준다. MSCI 신흥국(중국 제외) 주가지수는 연초 이후 2% 가까이 상승한 반면, 신흥국 채권은 1% 상승에 그치면서 환율 변동에 대한 취약성을 드러냈다. 논의되고 있는 10% 관세 부과 가능성은 시장의 불확실성을 더욱 키우는 요인이다. 비록 선거 기간 중 제기되었던 60% 관세보다는 낮지만, 이러한 기조는 신흥국에 일시적인 안도감을 줄 뿐 근본적인 해결책은 되지 못한다. 관세 부과 조치가 실제로 시행될 가능성과 이에 따른 환율 변동성 확대
트럼프 행정부가 2월 1일까지 캐나다와 멕시코에 대한 관세 부과 가능성을 시사하면서 신흥국 자산에 대한 부담이 가중되고 있다. 트럼프 행정부의 이러한 움직임은 과거 임기 초기에 유사한 시한을 설정했지만 결국 이행하지 않았던 사례를 떠올리게 하며 시장의 불안감을 키우고 있다. 특히 침체된 중국 경제와 지속적으로 높은 미 연준 금리 등의 악재 속에서 관세 부과를 둘러싼 불확실성은 신흥국에 대한 투자 리스크를 더욱 증폭시키는 요인으로 작용하고 있다. 다만, 관세 부과 가능성에도 불구하고 완화적인 분위기가 조성되면서 물가 상승 우려가 다소 진정되고 미 국채 금리가 하락하는 모습을 보였다. 이는 신흥국에 일부 긍정적인 영향을 미쳤다. 낮아진 금리는 차입 비용 감소와 자금 유입 촉진으로 이어져 신흥국에 유리한 환경을 조성했기 때문이다
씨티 리서치는 미국 장기 금리 프리미엄 상승이 신흥국의 재정 불안정성을 심화시킬 수 있다고 경고했다. 씨티 애널리스트들은 2024년 9월 중순 이후 미국 장기 금리 프리미엄이 100bp 이상 상승함에 따라 신흥국의 재정 악화에 대한 시장의 관용이 줄어들 위험이 있다고 지적했다. 강달러와 높은 미국 금리에도 불구하고 싱가포르, 멕시코, 튀르키예 등 일부 신흥국 중앙은행들은 비둘기파적 입장을 유지해왔다. 그러나 브라질의 높은 부채와 재정 적자는 여전히 불안 요소로 작용하고 있다. 브라질의 기초 재정수지는 부채 안정화와는 거리가 멀다는 것이 씨티의 분석이다. 보고서는 미국 장기 금리 프리미엄이 지속해서 상승할 경우, 시장의 재정 악화에 대한 관용이 감소하고 궁극적으로 신흥국 채권 투자 심리가 위축될 가능성을 제기했다.
씨티는 최신 보고서에서 신흥국 채권 투자 전략을 수립하는 데 있어 미국의 견고한 경제 회복력이 중요한 요소라고 강조했다. 미국 달러 강세와 핵심 금리 매도세가 주춤한 상황이지만, 투자자들은 트럼프 전 대통령의 향후 무역 관세 정책 변화 가능성을 예의주시하고 있다. 씨티 애널리스트들은 "관세가 점진적으로 인상되는 상황에서도 투자자들이 적극적으로 미국 달러를 매도할 가능성은 낮다"고 분석했다. 보고서는 중국, 인도, 말레이시아 채권의 듀레이션 비중 확대를 제안하는 한편, 중국과 인도 외환에 대해서는 비중 축소 포지션을 유지할 것을 권고했다. 중부 및 동부 유럽, 중동, 아프리카 지역에서는 루마니아 채권에 대한 비중을 축소하는 반면, 높은 캐리 매력을 가진 터키 리라에 대해서는 비중 확대 기조를 유지하고 있다. 이는 재정 및
선진국 금리 상승과 미국 경제 정책의 불확실성이 2025년 신흥국 현지 통화 채권 시장의 불안정성을 야기할 것이라는 전망이 나왔다. 씨티는 최근 보고서를 통해 아시아 시장이 매력적인 실질 금리와 자국 내 지원 덕분에 회복력을 보이고 있다고 분석했다. 하지만 미국의 정책 변화가 자본 흐름에 미치는 영향에 주목하며 신흥국 외환(EMFX)의 중기적 취약성을 경고했다. 씨티 애널리스트들은 "미국 정책이 자본 흐름에 미칠 잠재적 영향과 실질 금리 쿠션 감소를 고려할 때, 중기적으로 EMFX에 대해 관망하는 입장"이라고 밝혔다. 이들은 신흥국 중앙은행들의 완화 정책 종료 가능성을 언급하며 남아프리카 랜드(ZAR), 인도네시아 루피아(IDR), 멕시코 페소(MXN)와 같은 고정 수익 통화로의 자금 흐름 변동 가능성을 시사했다. 브라질,
씨티그룹은 중동부 유럽·중동·아프리카(CEEMEA) 지역 신흥국 채권시장에서 전술적 투자가 중요해지고 있다고 분석했다. 씨티그룹이 발표한 외환 및 금리 보고서에 따르면, '트럼프 2.0'의 영향 등 지정학적 불확실성 증대로 변동성이 커질 것으로 예상되는 가운데, 민첩한 투자 전략이 필요하다는 것이다. 보고서는 신흥 시장 로컬 통화 펀드가 2024년 소폭 회복세를 보이며 14억 달러 순유출로 마감했다고 밝혔다. 이는 2023년 118억 달러, 2022년 432억 달러 순유출에 비하면 크게 개선된 수치다. 그러나 경화 통화 펀드는 순유출이 가속화돼 2024년 말까지 총 173억 달러의 순유출을 기록했다. 씨티그룹 애널리스트들은 글로벌 매크로 트렌드와 연관성이 적은 특이적인 상황에 주목하며, 기민한 포지셔닝을 강조했다. 남아프
모건스탠리의 최신 보고서에 따르면 미국 달러화 약세 전망에 힘입어 2025년 신흥국의 로컬 통화 표시 채권이 좋은 성과를 거둘 것으로 예상된다. 보고서는 달러화 약세가 신흥국 외환 트레이드에 매우 긍정적인 영향을 미친다고 강조하며, 특히 브라질, 멕시코, 인도네시아, 남아프리카공화국 등 실질 금리가 높은 장기 신흥국 로컬 통화 표시 채권이 수혜를 볼 것으로 전망했다. 달러화 약세 전망은 신흥국 통화 강세 가능성을 높인다. 모건스탠리 애널리스트들은 이러한 시나리오가 신흥국 자산으로 자금 유입을 증가시키고 인플레이션을 완화하며 신흥국 중앙은행들의 비둘기파적 통화정책 기조를 강화할 것으로 분석했다. 이러한 요인들은 신흥국 로컬 채권의 성과에 더욱 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
신흥 시장의 변동성이 확대되는 가운데, 브라질의 재정 악화가 시장 불안을 키우고 있다. 재정 안정성에 대한 우려는 브라질 시장의 매도세를 촉발했고, 투자자들은 관망세를 유지하고 있다. Mark Cudmore는 현재 시점이 신흥 시장의 저가 매수 기회가 아닐 수 있다고 경고하며, 도널드 트럼프 취임으로 인한 미국 정치권의 변화가 불확실성을 더욱 가중시키고 있다고 지적했다. 미국의 정치·경제 정책의 윤곽이 명확해질 것으로 예상되는 1월 말이나 2월 초에는 신흥 시장 투자 환경이 개선될 가능성이 있다는 전망도 나온다. 신흥 시장의 현지 통화 채권에 투자하는 VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF(EMLC)의 가격 움직임은 이러한 시장 분위기를 반영하고 있다. 12월 1
뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치가 지난 6일부터 11일까지 진행한 외환 및 금리 시장 센티먼트 조사 결과, 신흥국 통화에 대한 투자 심리가 2022년 이후 최저치를 기록했다. 운용자산 7천480억 달러 규모를 관리하는 펀드매니저 45명이 참여한 이번 조사에서 신흥국 외환에 대한 부정적 전망이 우세했으며, 이는 관세에 대한 낙관론에도 불구하고 나타난 현상이다. 보고서는 "신흥국 외환 시장에 대한 공매도 컨센서스가 형성되고 있다"며 "포지셔닝과 센티먼트 모두 2023년 10월과 2022년 3월 최저치 수준"이라고 분석했다. 미중 무역 갈등과 유가를 둘러싼 불확실성 증가가 이러한 투자 심리 악화에 영향을 미친 것으로 보인다. 신흥국에서 가장 인기 있는 투자 전략으로 신흥국 외환 공매도 포지션이 꼽히는 등 투자자들의 리
씨티의 최신 보고서에 따르면 신흥국 통화가 미국 실질 금리 변동에 민감해지면서 취약한 신흥국 통화에 부담을 가중하고 있다. 미국 성장 전망이 탄탄한 기조로 재조정되면서 미국 금리곡선 단기 부문의 상승세를 견인하고, 미국 실질 금리 상승을 뒷받침하는 것으로 나타났다. 씨티 애널리스트들은 최근 신흥국 외환시장이 미국 실질 금리 변동에 민감해졌다고 지적했다. 또한 미국 성장 및 연준의 대응에 대한 시장의 인식에 따라 약세를 보이는 신흥국 통화가 더 하락할 가능성을 시사했다. 보고서는 신흥국 금리곡선의 단기 밸류에이션이 중립 금리 추정치보다 타이트해지고 있다고 분석했다. 남아프리카 공화국과 튀르키예에 대한 비중 확대, 헝가리와 폴란드에 대한 비중 축소를 구체적으로 권고했다. 중국의 ‘적절하게 완화적인’ 통화정책 기조 전환은 특히
씨티가 최근 발표한 보고서에 따르면 지정학적 리스크 증가로 신흥국 현지 통화 채권 시장의 상황이 갈수록 복잡해지고 있다. 신흥국 고수익률 채권은 시장 중심적으로 변화하는 추세를 보이는 반면, 투자등급 채권은 파나마, 멕시코, 사우디아라비아 등 특정 국가에 내재된 리스크에 취약한 모습이다. 씨티 애널리스트들은 "매력적인 밸류에이션 이면에 추가적인 신용등급 하향 조정 리스크가 숨어 있어 신흥국 투자등급 국채의 투자 가치는 제한적"이라며 신중한 입장을 밝혔다. 보고서는 또한 신흥국 고수익률 채권의 지수 내 비중 증가로 개별 국가 리스크의 영향력은 감소했지만, 시장 베타는 전반적으로 확대됐다고 분석했다. 이러한 변화로 2025년 고수익률 채권 부문의 투자 기회는 줄어들고 가격은 큰 폭으로 상승할 것으로 전망했다. 한편, 투자등급
최근 신흥국 트레이더 협회(EMTA) 연례 회의에서 씨티 애널리스트들은 불안정한 세계 거시경제 환경 속에서 신흥국 로컬 자산보다 크레딧을 선호한다고 밝혔다. 참석자들은 중국 경기 둔화 우려와 미국 달러 강세 전망으로 신흥국 통화, 특히 외환에 대해서는 관망하는 분위기였다. 씨티는 "신흥국 크레딧이 확실한 선호 대상"이라며 부실 채권과 고품질 채권 모두에 주목했다. 이 회의에서는 2025년 연방준비제도의 금리 인하 폭에 대한 전망이 125bp까지 다양하게 제시됐다. 미국 경제 성장률과 달러 강세 전망 등 불확실성 속에서도 참석자들은 미국 실질 GDP 성장률이 2%를 넘어서고 달러 강세가 지속될 것으로 예상했다. 아르헨티나와 이집트 크레딧 매수, 브라질 DI 지급 등의 거래 제안이 나온 점도 주목된다. 이는 신흥국에서 크레
브라질 중앙은행이 심각한 인플레이션 압력에 직면했다는 씨티그룹의 최신 라틴 아메리카 경제 보고서가 나왔다. 보고서에 따르면 브라질 중앙은행의 Focus 설문조사에서 2024년 연말 인플레이션 전망치는 지난주 4.71%에서 4.84%로, 2025년 전망치는 4.40%에서 4.59%로 상승했다. 이 수치들은 상한 목표치인 4.5%를 모두 초과하며 브라질 중앙은행의 통화 정책 결정에 부담을 더하고 있다. 씨티그룹은 2024년 12월 11일 기준금리인 셀릭 금리가 75bp 인상될 가능성이 크다고 전망했으며, 100bp 인상 가능성도 열어뒀다. 비둘기파적인 브라질 중앙은행 정책으로 인한 리스크에도 불구하고, 2025년이 다가옴에 따라 브라질 헤알화는 유로화 및 미국 달러화 대비 안정될 가능성이 있다는 전망도 내놨다. 이와 함께
씨티그룹은 최신 보고서를 통해 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 재당선 가능성이 신흥국 통화 표시 채권 시장에 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망했다. 특히 트럼프 전 대통령의 무역 정책과 재정 정책이 시장 변동성을 확대할 가능성이 크다고 분석했다. 씨티 애널리스트들은 "트럼프 재당선 가능성에 대한 우려가 신흥국 시장 전반에 부정적인 분위기를 조성하고 있다"며, 달러 강세 전망을 주요 요인으로 꼽았다. 실제로 트럼프 전 대통령의 정책에 대한 우려가 확산하면서 지난 11월 한 달 동안 신흥국 통화 표시 펀드에서 23억 달러의 자금이 유출됐다. 이로써 올해 들어 유출된 자금 규모는 총 22억 달러에 이르렀다. 보고서는 또한 지난 10년간 신흥국 통화 표시 채권에 대한 해외 투자자들의 보유 비중이 꾸준히 감소한 반면, 현지 자